rinkos svirplys | 

Savaitės prekyba – daugiau atsitiktinė, klaidžiojantys investuotojai, neaiškios pozicijos bendrovių atžvilgiu. Antradienį prasidėjo numatytas bėgimas iš TEO (TEO1L) pozicijų. Bendrovių rezultatai ir toliau buvo beveik ignoruojami – tikras gerų naujienų gausos ir prekeivių pasyvumo kontrastas. Daugelis saugiai kiūtojo su grynaisiais neapsispręsdami ką daryti. Panašu, kad pernelyg daug prieštaringos informacijos apie Lietuvos ir regiono makroekonomikos perspektyvas trikdo. „Vasaros sindromo“ pernelyg kaltinti negalima – jei tendencijos stiprios, jos nepaiso sezoniškumo.

Pirmadienio apyvarta be tiesioginių sandorių – 4,7 mln. Lt, brangusių ir pigusių akcijų santykis – 12/18
Paskutinė diena, kai TEO1L akcijomis prekiaujama su teisėmis į 26 centų dividendus. „Lifosa“ (LFO1L) paskelbė apie du kartus sumažėjusį ketvirčio pelną. „Stumbras“ (STU1L) pirmąjį šių metų ketvirtį uždirbo 7,19 mln. litų. Pardavimai – 66 proc. didesni. Rezultatai gana geri, tik investuotojai „nepratę“ prie šios akcijos ir likvidumas nėra didelis.

Antradienio apyvarta be tiesioginių sandorių – 5,9 mln. lt, brangusių ir pigusių akcijų santykis – 11/12.
Itin krito TEO1L akcijos, - net 9,26 proc. Lenktynės „kas pirmas pasitrauks“ peraugo į akcijų atsikratymo karštligę. Bet tokie protrūkiai po akcininkų susirinkimų bene lengviausiai prognozuojami VVPB ir nebuvo netikėti.
„Vilniaus vingis“ (VNG1L) nusprendė visiškai nutraukti kreipiamųjų sistemų gamybą, bet lieka investicijų bendrove ir nesitraukia iš biržos. Gali būti, kad tokiu žirgo ėjimu biržoje išlikusi bendrovė taps įdomiu pasirinkimu investuotojams. Tik ar nesulauksim ir tokiu keliu nueisiančios „Snaigės“ (SNG1L)?

Trečiadienio apyvarta be tiesioginių sandorių – 4,5 mln. Lt, brangusių ir pigusių akcijų santykis – 11/14.
Geri „Invaldos“ (IVL1L), „Sanito“(SAN1L), „Stumbro“, „Aprangos“(APG1L) rezultatai ne itin įkvėpe investuotojus.
Įprastai agresyviai augo „Apranga“ - pirmąjį ketvirtį uždirbo 5,7 mln. litų, 4 kartus daugiau praėjusių metų I ketvirtį. Prekybos plotas (jis irgi turi įtakos pardavimams..) padidėjo 6,5 tūkst. kv. m. iki 45,5 tūkst. kv. m. Jau valdomos 75 parduotuvės Baltijos šalyse. „Invaldos“ finansinių įmonių (jos valdo vienus sėkmingiausių investicinių fondų) rezultatai – pelnas išaugo 3,75 karto iki 9 mln. Lt. Veržliai augo „Sanitas“- preliminarus konsoliduotas veiklos rezultatas pirmą ketvirtį, – grynasis 6,2 mln. litų pelnas.

Ketvirtadienio apyvarta be tiesioginių sandorių – 3,03 mln. Lt, brangusių ir pigusių santykis – 17/9.
Nevyko prekyba TEO LT, „Utenos trikotažo“ (UTR1L), „Lietuvos elektrinės“ (LEL1L) ir „Lietuvos energijos“ (LEN1L) akcijomis. APG1L akcijų perleista už 1,36 mln. Lt, o kaina kilo iki 17,7 Lt. „Ūkio banko“(UKB1L) apyvarta siekė 0,485 mln. Lt, akcijos kaina krito iki 4,18 Lt.

Penktadienio apyvarta be tiesioginių sandorių – 4,7 mln. Lt, brangusių ir pigusių santykis – 6/10. Apyvartos lyderiu tapo TEO su 2,45 proc. kritusiomis akcijomis. Valstybės turto fondas TEO1L akcijas, kuriomis mokės kompensacijas už negrąžintiną nekilnojąmjį turtą, įvertino 2,9 lito (po dividendų išmokėjimo). „Orion Securities“ vertinimu, tikroji TEO1L akcijos vertė, po bendrovės planuojamų išmokėti dividendų, yra 2,80 lito.
Tikėtina, jog dabar kritusi kaina atsities po kiek geresnių naujienų. Nemažus dividendus akcininkams šiais metais išmokės „Pieno žvaigždės“ (PZV1L) - 10,779 mln. litų dividendų, arba po 20 centų vienai lito nominalo akcijai. Bendrovės akcininkai taip pat nusprendė supirkti iki 10 proc. savo akcijų. Jau antra bendrovė (po IVL1L) koreguoja nuvertintas akcijas – išties užsitęsė neapibrėžta sitacija biržoje.

„Gubernija“ šiemet pirmąjį ketvirtį patyrė 2,107 mln. litų nuostolių - 7,3 proc. mažiau nei pernai I ketvirtį, kai įmonės nuostoliai siekė 2,273 mln. litų. Šią savaitę toliau kilo GUB1L akcijų burbulas (beveik 15 proc. kasdien). Nors penktadienį akcija jau kristlėjo 0,50 proc. iki 2 Lt. Panašu, kad dabartinį kainos lygį jau sunkiau palaikyti.

Ne pirmą savaitę skelbiami geri bendrovių rezultatai ir pasyvi reakcija palieka nemažą rezervą įeiti į rinką stambesniam fondui. Klausimas tik – kada?

OMXV pokytis nežymiai teigiamas - 0,25.

Emocinė geometrija

Dabartiniu metu pokyčius VVPB galima aiškinti nebent emocijomis ar kitų rinkų įtaka. Racionalumas patiria krizę - sunku išlikti racionaliu, jei pernelyg daug prieštaringų naujienų, o krypčių „madas“ diktuoja ne per didžiausi fondai. Todėl vieni prekeiviai seka trumpalaikes bangas, kiti siekia fundamentaliais rodikliais pagrįstų ilgalaikių rezultatų. Bet emocinis vertinimas nedingsta, juo rinka įvertinama pirmiausia.

Paprasta tiesos, jog rinkos pervertinamos augimo momentu ir nuvertinamos kritimo momentu, iliustracija. Įdomu tai, kad rodyklės grafike apytiksliai rodo inertiškus dalyvių lūkesčius, kurie pagrįsti nuomone, kad praeities rezultatai kartosis. Tik dažnai į kainą jau būna įskaičiuoti ateities rezultatai, o tai emociškai nustatyti gana sunku. Paprastumo dėlei grafiką galima perskirti perpus – kairėje pusėje būtų godumo skatinami veiksmai, kitoje - besileidžiančioje pusėje, – baimė.

Pažvelgus į OMXV indeksą matyti, kad jau nuo kovo pradžios rinka neranda krypties. Visų trijų taip pat kaip, ir kitų dviejų Baltijos šalių indeksai. Kalbant techninės analizės terminais, esame konsolidacijos fazėje. Ne pats geriausias laikas spekuliantui.

Emocijų bangos paveikė ir mūsų portfelį. Ypač nukentėjo TEO1L pozicija.

Savaitės prekyba priminė blaškymąsi – į vienų bendrovių naujienas reaguojama audringai, į kitų bendrovių dar svarbesnius įvykius - abejingai. Greičiausiai toks elgesys būdingas smulkiesiems trumpalaikiams investuotojams. Trumpalaikis investuotojas, – tai tokia politiškai korektiška žodžio „spekuliantas“ forma. Ketvirtadienį nuobodžiai sinchroniškai reaguota į Šanchajaus indekso kritimą. Santykinai pigiomis akcijomis domėjosi bendrovių vadovai.

Pirmadienio apyvarta be tiesioginių sandorių – 5,6 mln. Lt. Brangusių ir pigusių akcijų santykis – 8/17
“Sanitas” pranešė apie patikslintą, trečdaliu mažesnį nuostolį. Didžiausia apyvarta pasižymėjo TEO (TEO1L) ir „Ūkio banko“ (UKB1L) akcijos.

Antradienis ne itin skyrėsi nuo pirmadienio - apyvarta be tiesioginių sandorių, – 5,2 mln.Lt. Brangusių ir pigusių akcijų santykis – 9/19.
„TEO“ kaip ir tikėtasi, siūlo išmokėti beveik 0,26 lito dividendų vienai akcijai. Apie mokėtinus dividendus paskelbė ir „Invalda“ (IVL1L) – 0,25 lito, „Apranga“ (APG1L) – 0,11 lito akcijai. Bendrovės „Invalda“ vadovų manymu, akcija yra nuvertinta ir turėtų kainuoti ne mažiau kaip 14 Lt. Jei iki birželio 30 dienos akcijos kursas nepasieks šios kainos, bendrovė sieks supirkti savas akcijas biržoje. „Invaldos“ pranešimas buvo palankiai sutiktas Vilniaus akcijų biržoje ir 14 litų kaina buvo čia pat pasiekta ir viršyta. IVL1L šoko 5,22 proc. iki 14,11 Lt , o prekybos akcijomis apyvarta - iki 1,9 mln. Lt.
„Alytaus tekstilės“ (ATK1L) akcija – priešingai, svirduliuodama artėja link nulio: antradienio uždarymo kaina - 0,10 Lt, kritimas - 9,09 proc.

Trečiadienio apyvarta be tiesioginių sandorių – 3,3 mln. Lt. Brangusių ir pigusių akcijų santykis – 10/14. Paaiškėjo, jog “Jelfą” skundė visai be reikalo - Lenkijos vyriausioji farmacijos inspekcija paskelbė, kad vaistas atitinka visus jam keliamus kokybės reikalavimus, o pirkėjai tikriausiai nemoka tinkamai paruošti „Corhydron“ vaisto vartojimui. Kaltų nebeliko, bet SAN1L net nevirptelėjo – išliko 16 Lt kaina.
Dienos apyvartos lyderiu tapo UKB1L, prekybos apyvarta - 3,2 mln. Lt, krito 1,41 proc.
Atvėso dėmesys IVL1L akcijoms. Nepasikarščiavusieji galėjo įsigyti kiek pigiau nei antradienį arba palaukti, kol viskas nurims ir vėl įsivyraus abejinga nuotaika. TEO paskelbė gerus I ketvirčio rezultatus – pirmojo ketvirčio pelnas 19 proc. didesnis nei praėjusių metų pirmąjį ketvirtį.

Ketvirtadienio apyvarta be tiesioginių sandorių – 7,5 mln. Lt. Brangusių ir pigusių akcijų santykis – 6/23. Kinijos Šanchajaus biržos indeksas nukrito 4,5% - išgąstį sukėlė didelis Kinijos BVP augimas - 11,1 proc, ir paskui kylanti infliacija -3,3 proc. Daug raudonų laukelių VVPB.

Penktadienio apyvarta be tiesioginių sandorių – 7,3 mln. Lt. Brangusių ir pigusių akcijų santykis – 20/7.
Itin didele apyvarta – 3,8 mln. Lt. pasižymėjo TEO1L, nors kaina ir nežymiai krito 0,74 proc.

Prieštaringos naujienos iš „Gubernijos“ (GUB1L) privertė investuotojus apsidrausti. Penktadienį akcijos kaina vėl kilo 15 proc. Tokie švytavimai beveik tiksliai atitinka skelbiamų prieštaringų naujienų nuotaiką.

OMXV pokytis neigiamas - 1,85 proc.

Lūkesčių kaina

Stebėjus nelogiškus kainos šoktelėjimus ir emocingą prekybą šią savaitę, galime perfrazuoti žinomą kūrinį – investuotojas irgi žmogus. Kalbant apie tobulą rinką ir beveik idealias prielaidas, kurios pasitelkiamos, formuojant teorinius rinkos modelius ir lyginant juos su realybe, tampa akivaizdu, kad modeliai neveikia kaip norėtume. Racionalus ateities konstravimas pilnas trūkumų, kurie kyla iš supaprastintų abstrakčių ir idealių prielaidų – dažniausiai iš „tobulos rinkos“ rinkinio. Dėl nenuspėjamo vaizdo kaltos ne tik emocijos – abstrakčiu modeliu nepavyksta „užgriebti“ visų rinkos veiksnių.

Klasikinis pavyzdys iliustruojant neracionalius lūkesčius - tulpių svogūnėlių bumas Olandijoje XVII a.
Tulpių svogūnėliai brango tiek, kad sveriami buvo netgi ne gramais, bet specialiais vienetais, taikomais tik tulpių prekyboje - aas, atitinkančiais aštuonioliktąją gramo dalį. Įkarščiui augant, buvo pereita prie ateities kontraktų - parduodami ką tik pasodinti svogūnėliai ar net tie, kuriuos tik ketinama pasodinti.

Spekuliacija vėliausiai įšokusiems baigėsi kaip visada – dideliais nuostoliais. Dėl staigaus kritimo priežasčių ginčijamasi, bet manoma, kad kritimą nulėmė įtakingos Olandų floristų gildijos sprendimas, kurį patvirtino parlamentas, ateities kontraktus pakeitęs opcionais. Tai reiškė, kad pirkėjas jau neprivalėjo pirkti svogūnelio, kurį pasodino ar ateityje ketino pasodinti pardavėjas. O atsisakius pirkti, tereikėjo tik sumokėti nedidelį sandėrio sumos procentą. Negana to, padidėjo svogūnelių pasiūla iš neramumų apimtos Vokietijos.
Kaina, kilusi kelis metus, nukrito vos per kelis mėnesius.

Tai nebuvo vienintelis burbulas - neracionalūs lūkesčiai paskatinto dar ne vieną spekuliacinį pakilimą ir nuopolį.

Ilgai svarsčius, nuspręsta, kad viena svarbiausių tokių pakilimų ir nuosmukių priežasčių – neracionalūs lūkesčiai (nors, kažkur giliai vis tiek kirba abejonė – kodėl tie lūkesčiai vadinami neracionaliais, – juk pardavęs tulpės svogūnėlį, po mėnesio galėjai nusipirkti namą prie kanalo..). Susidurta su problema – o kaip ekonomikos priemonėmis veikti rinkos dalyvių nuomonę?

Monetaristams pagrindus lūkesčių svarbą ir įtaką infliacijai (tai per juos žlugo graži Phillipso kreivės teorija), centriniam bankui vartotojų ir verslo nuomonė tapo vienu iš rodiklių nustatant palūkanų normą. O įtaka lūkesčiams daroma nustatant palūkanų normą. Taip: palūkanomis per lūkesčius.

Lūkesčių prognozavimas – kiek beviltiškas dalykas, bet juos sužinoti paprasta – tereikia apklausti vartotojus ar rinkos dalyvius. JAV skaičiuojamas Vartotojų pasitikėjimo indeksas (Consumer Confidence Index - CCI), jį sudaro 2 kiti: Lūkesčių indeksas (The Expectations Index) ir Esamos padėties indeksas (The Present Situation Index). VPI (CCI) pokyčių skelbimas turi žymią įtaką rinkoms – ypač valiutų prekybos.

Lietuvoje analogiško Ekonominių vertinimų rodiklio skelbimas nėra didelis įvykis ir investuotojų pernelyg nejaudina. Gal iš dalies dėl to, kad nėra savarankiškos monetarinės politikos instrumentų, iš dalies dėl rinkos dydžio. BVP spartaus augimo ir dar neseniai pesimistinio Ekonominių vertinimų rodiklio skirtumai akivaizdžiausiai parodė, kaip gali skirtis „objektyviai“ apskaičiuojamas rodiklis ir ekonomikos dalyvių vertinimai.

Ekonominių vertinimų rodiklį sudaro pramonės, statybos, prekybos, paslaugų ir vartotojų pasitikėjimo rodikliai. Pastarasis rodo vis didėjantį optimizmą.

Ekonominių vertinimų rodiklis kovo mėnesį, palyginti su praėjusiu mėnesiu, išaugo 2 procentiniais punktais ir sudarė 19 procentų. Rodiklio augimą daugiausia lėmė net 11 punktų padidėjęs statybos pasitikėjimo rodiklis. Palyginti su 2006 m. kovo mėnesiu, ekonominių vertinimų rodiklis padidėjo 1 procentiniu punktu. Daugiausiai – 19 punktų didėjo prekybos, 10 – vartotojų pasitikėjimo rodikliai. Bet optimizmas aplankė tik miestiečius –
itin didelis vartotojų pasitikėjimo rodiklio skirtumas mieste ir kaime: kovo mėnesį mieste jis buvo 12, kaime tik 2.

Iš pirmo žvilgsnio paradoksalu, kad besitikinčiųjų gerų namų ūkio finansinės padėties pokyčių per ateinančius 12 mėnesių rodiklis teigiamas: 13, o tikimybė nors kiek sutaupyti per ateinančius 12 mėnesių vertinta daugiau neigiamai: -23.
Rimtas pretekstas pamąstymams apie gyventojų įsiskolinimo mąstą ir vartojimo įpročius. Šie rodikliai tikrai nepaneigia ekonomistų perspėjimų apie didėjančio skolinimųsi pagrįsto vartojimo grėsmę Lietuvos ekonomikai.

Tik Vilniaus biržos prekeiviai tampa vis labiau priklausomi nuo DJIA, ar net SSE composite stebėjimo.

Šios savaitės portfelio akcijų pokyčiai visai neatitiko nei mūsų lūkesčių, nei bendrovių skelbtų gerų naujienų.

Trys dienos – mažokas laikotarpis prekybai įsibėgėti. Nors į tris dienas įsispraudė nemažai svarbios informacijos ir pranešimų apie bendrovių rezultatus, prekyba buvo vangi. Bankai paskelbė rezultatus, kurie patvirtino sektoriaus stiprumą ir plėtrą. Išryškėjo pirmojo ketvirčio bendrovių rezultatai, paskelbti ateities planai.

Trečiadienio apyvarta be tiesioginių sandėrių – 10,6 mln. Lt, brangusių ir pigusių akcijų santykis – 18/12. „Ūkio bankas“ (UKB1L) per pirmą ketvirtį uždirbo 14,5 mln. Lt grynojo pelno. „Sanito“ įmonių grupė per pirmą ketvirtį konsoliduotais duomenimis gavo 77 mln. Lt pajamų, 2007 m. planuoja pasiekti 340,5 mln. lt. Grupės bendrovių pardavimai taip pat augo: AB „Sanitas“ įmonės pardavimai I ketvirtį augo 13,6, „Hoechst-Biotika“ – 11,7, „Jelfos“ – 77,2 proc. Apyvartos lyderiu tapo AB “Vilniaus vingis” (VNG1L) – prekyba siekė 5,4 mln litų, kaina kilo 3,33 proc.

Ketvirtadienio apyvarta be tiesioginių sandorių – 7,2 mln. lt. Brangusių ir pigusių akcijų santykis – 9/23
Net 13,8 mln. litų buvo skirta tiesioginiams sandoriams. Iš jų beveik visi, 13 mln. Lt, teko sandoriams TEO (TEO1L) akcijomis.
Paskelbta, kad „Vilniaus vingis“ ateityje taps investicine bendrove, o už parduotą nekilnojamą turtą gauta 60 mln. litų suma ateityje gali išmokėta akcininkams dividendais. Greičiausiai šis žingsnis įkvėptas W. Buffeto pertvarkytos Berkshire Hathaway karšyklos pavyzdžio – kai iš bendrovės distiliuoti pinigų srautai naudojami investicijoms į akcijų rinką ar kitų bendrovių įsigijimui.

Penktadienio apyvarta be tiesioginių sandorių – 5,4 mln. lt. Brangusių ir pigusių akcijų santykis – 16/12. Investuotojai vėl stebėjo melodramatišką „Gubernijos“ (GUB1L) veiksmą. Panašu, kad nė viena iš besivaidijančių pusių neturi aiškios gamyklos vystymo strategijos. SEB Vilniaus bankas atsisakė atidėti paskolos grąžinimo terminus ir pasinaudojęs pirmumo teise nusirašė visus pinigus iš bendrovės sąskaitų. Bankui nusirašius pinigus, bendrovė liko be apyvartinių lėšų, o prie durų rikiuojasi kreditoriai. Ar situacijos bloginimas yra tik taktinis žingsnis perimant bendrovę? Keista ir tai, jog iki prekybos sustabdymo akcijos kaina buvo pakelta net 14,88 proc.

Lėtai, menkomis apyvartomis kyla energetikos bendrovių akcijos.

Kaip ir anksčiau, stipriai domimasi „Apranga“ (APG1L), TEO ir UKB1L.
OMXV indekso savaitės pokytis neigiamas – 0,96

Stiprūs bankai

Auganti Lietuvos ekonomika kelia ir bankų pajamas. „Šiaulių bankas“ uždirbo 53 proc, „Ūkio bankas“ – 88 proc. DnB NORD – 47 proc, „Snoras“ – 45 proc. daugiau nei praėjusių metų I ketvirtį. Nors koncentracija sektoriuje gana didelė – trys didžiausi bankai - SEB Vilniaus bankas, Hansabankas, DnB NORD, valdo 69 procentus rinkos, mažesnieji irgi sugeba rasti savo nišą.

Nepaisant perspėjimų apie ekonomikos perkaitimo grėsmes, galima tikėtis, kad ir šie metai bus palankūs bankininkystei. O sektorius, nepaisant augančios infliacijos – stiprus. TVF apytiksliu skaičiavimu, 20 proc. kritusios nekilnojamojo turto kainos, bankų blogų paskolų portfelį padidintų nuo 1 iki 1, 25 procento. Dabar blogos bankų paskolos sudaro apie 1 proc. paskolų portfelio, ir TVF nuomone, sistema „suvirškintų“ 3 ar net 5 kartus didesnes blogas paskolas.

Saikingi lūkesčiai Europoje

Europos centrinis bankas paliko tą pačią palūkanų normą – 37,5 proc. Jokių netikėtumų. Kiek būtų galima suprasti iš pranešimo, eurozonos augimas yra stabilus ir pasaulinės tendencijos palankios. Banko vadovas Triche švelniai užsiminė ir apie darbo rinkos lankstumo didinimą, derinant atlyginimą ir produktyvumą (suprask – pernelyg nekelti atlyginimų nedidinus darbo našumo). Skelbiama, kad palaikomos ambicingos struktūrinės reformos (suprask – ryžtingiau reformuoti sustabarėjusią ES ekonomiką ir pernelyg dideles socialines garantijas).

Pasaulio ekonomikos augimo prognozės beveik sutampa: TVF prognozuoja pasaulinio BVP augimą 4,9 proc., Pasaulio bankas – 4,5 proc.

Latvijai susivaldyti nepadeda jokios priemonės. Kovo mėnesio metinė inflaicija išaugo iki 8,5 proc. Pagrindinės augimo priežastys – labai stiprus vidaus vartojimas ir paklausa, kuri atspindi dideles skolinimusi pagrįstas investicijas ir vartojimą.

Lietuvos Statistikos departamento duomenimis, 2007 m. kovo mėn. metinė infliacija sudarė 4,6 procento. Per metus labiausia pabrango būsto, vandens, elektros, dujų ir kito kuro grupės prekės ir paslaugos – 10,9 proc., maisto produktai ir nealkoholiniai gėrimai, - 9,1 proc. Didėjantį polinkį išlaidauti ir linksmintis rodė 7,8 proc. kilusios viešbučių, kavinių ir restoranų paslaugos.

Blėstanti Baltijos rinkų šlovė ir Zimbabvės optinė apgaulė. Tai gal - Serbija?

Atsivertėme I ketvirčio šalių indeksų pokyčių lentelę. Per gerai, kad būtų tiesa. Čia - apie Zimbabvę (buv. Rodeziją). Keitimas į kitas valiutas ribojamas, todėl pagrindinės lenktynės su infliacija vyksta biržoje. Pinigai nuvertėja taip sparčiai (metinė infliacija apie 1200 proc.), kad jie kaip karšta bulvė metami į akcijų rinką, ir todėl auga jau akcijų kainos. Zimbabvės statistikos agentūra net neribotam laikui atidėjo kovo mėn. infliacijos skelbimą.

Pagrindinė baisios ekonominės būklės priežastis – eksproprijacija, nuosavybės teisių nepaisymas ir didelis politikų kišimąsis į rinką. Prognozuojama 2008 infliacija – 6 470 proc. (!) BVP mąžta septintus metus iš eilės.

Užsieniečiai patiria investavimo suvaržymų – norėdami investuoti Zimbabvėje, pirma turi registruotis specialiame investiciniame centre. 100 proc. Vakarų investicijoms atviri tik tam tikri ekonomikos sektoriai. Nors, yra ir išimčių - pastaruoju metu prezidentas Mugabė rodo palankumą Kinijai. Kinijos veržimąsis į Afriką gamtos išteklių, ir konkurencija žemyne su Vakarų šalimis, greičiausiai, augins Afrikos šalių ekonomikas. Ateityje.

2007 m. šalių pagrindinių indeksų pokytis, I ketvirtis, proc.

Vilniaus biržos augimas I ketv. nėra įspūdingas. Toliau už Baltijos tigrus nušokavo net Senosios ir Centrinės Europos šalys, Balkanai.

Besivaikančių didžiausio augimo akys krypsta į Serbiją. Šiuo metu – tai atsigaunanti šalis. TVF prognozės gana palankios: Serbijai 2007 m. prognozuojama bevbeik triskart mažesnė infliacija - 4,7 proc. (2006 m siekė 12,7 proc.) ir nuosekliai mažėjantis einamosios sąskaitos deficitas, 6 proc. BVP augimas.
Auganti ekonomika vilioja užsienio kapitalą - BELEX15 per metus kilo 174, 42 proc. Sparčiai lengvinamos sąlygos verslininkams – per metus Serbija pašoko net 27 vietomis aukštyn Palankumo pradėti verslą indekse. Beje, šiame indekse Lietuva užima aukštą 16 vietą (?). Turbūt nebandė tie statistikai pradėti verslo mano šalyje.

Kaip ir 2006 m. pagrindiniais augimo siekiančių investuotojų dėmesio regionais lieka Balkanai, Rytų Azija, Pietų Amerika. Įdomūs procesai vyksta Šiaurės Afrikos šalyse.

Kadangi apsiribojame VVPB – pasirinkimas mažesnis. Portfelį pasipildėme SAN1L.